ลืมโรคระบาด. ลืมภาวะถดถอย นักลงทุนต่างพาดพิงถึงตัวเองเพื่อนำเงินไปลงทุนในบริษัทที่กำลังจะเป็นบริษัทมหาชนในไม่ช้านี้ และบริษัทเหล่านั้นยินดีเป็นอย่างยิ่งที่จะลองและจดทะเบียนในตลาดสาธารณะ และเพื่อทำเช่นนั้น ส่วนใหญ่จะไม่ไปตามเส้นทางดั้งเดิมของการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น หรือ IPO พวกเขากำลังมองหาบางสิ่งที่เร็วกว่า นั่นคือ SPAC
คำว่า SPAC ย่อมาจากบริษัทจัดหากิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือกองเงินสดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งมีไว้สำหรับการซื้อบริษัทเอกชน SPAC ได้กลายเป็นกลไกหลักในการที่บริษัทต่างๆ เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น บางคนมองว่ายานพาหนะเหล่านี้เป็นวิธีที่ชาญฉลาดในการลงทุนในบริษัทมหาชนใหม่ ในขณะที่บางคนกล่าวว่าความกระตือรือร้นที่ไม่ได้รับการตรวจสอบสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินเหล่านี้มีความคล้ายคลึงกับดอทคอมที่เฟื่องฟูเมื่อสองทศวรรษที่แล้ว อันที่จริง คำว่า “ฟองสบู่” ยังคงวนเวียนอยู่ใน SPACs และ SPAC ใหม่จะออกมาทุกวัน
ในช่วงสองเดือนแรกของปีนี้ มี SPAC 189
แห่งที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นหลัก ตามข้อมูลจากJay Ritter ศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยฟลอริดาและผู้เชี่ยวชาญด้าน IPO ในอัตรารายปี นั่นหมายถึงมี SPAC มากกว่า 1,000 แห่งในปี 2564 — มีรายชื่อมากกว่าปีใดๆ ในประวัติศาสตร์สำหรับ SPAC และ IPO แบบเดิมรวมกัน เมื่อต้นเดือนมีนาคม SPACs ได้ระดมทุน 64 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของDealogic แพลตฟอร์มตลาดการเงิน ซึ่งมีมูลค่ารวม 20 พันล้านดอลลาร์ในปี 2020 นั่นหมายถึงเงินสดจำนวนมหาศาลที่จะลงทุนในการควบรวมกิจการกับบริษัทเอกชน
ครั้งหนึ่งเคยเป็นเครื่องมือการลงทุนที่คลุมเครือ SPAC ได้รับความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย คนทั่วไปที่ไม่ลงทุนเพื่อหาเลี้ยงชีพ เช่นเดียวกับผู้ที่ซื้อขายในRobinhood พวกเขาถูกกระตุ้นโดยการตรวจสอบความเบื่อหน่ายและการกระตุ้นจากโรคระบาด ตลอดจน SPAC ที่มีรายละเอียดสูงเมื่อเร็วๆ นี้จำนวนหนึ่งซึ่งทำงานได้ดีอย่างไม่เคยมีมาก่อนเช่นDraftKings
มีข้อดีและข้อเสียหลายประการสำหรับ SPACS และความหลากหลายของวิธีที่ SPAC สามารถเล่นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตอนนี้ที่มีความสนใจเพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรายย่อย นี่คือสิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับประเภทหุ้นที่ร้อนแรงที่สุดใน Wall Street
SPAC คืออะไร?
SPAC คือบริษัทเชลล์ที่เปิดเผยต่อสาธารณะโดยมีวัตถุประสงค์ในการระดมเงินเพื่อซื้อบริษัท (หรือบริษัท) ที่แท้จริง สิ่งนี้ทำให้ บริษัท ที่ดำเนินการเข้าสู่สาธารณะได้เร็วกว่าผ่านการเสนอขายหุ้น SPAC มีเวลาสองปีในการหาบริษัทเอกชนเพื่อควบรวมกิจการหรือคืนเงินของนักลงทุน
Sheryl Sandberg and Mark Zuckerberg walking side by side outdoors.
ผู้คนสามารถลงทุนใน SPAC ได้เหมือนกับหุ้นอื่นๆ แต่จนกว่าจะรวมเข้ากับบริษัทอื่น ไม่มีทางรู้ได้เลยว่าหุ้นนั้นเป็นไปได้อย่างไร และเมื่อมีการประกาศการควบรวมกิจการเหล่านั้น บริษัทที่เกี่ยวข้องมักไม่เพียงแต่ไม่ทำกำไรเท่านั้น พวกเขามักจะไม่มีรายได้ด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม ต่างจากหุ้นทั่วไป ผู้คนสามารถออกจากข้อตกลงและแลกรับการรับประกัน $10 ต่อหุ้นก่อนที่การควบรวมกิจการจะเสร็จสิ้น ดังนั้นหากพวกเขาจ่ายเกือบ 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น พวกเขาจะสูญเสียเพียงเล็กน้อยหากพวกเขาไม่ชอบการควบรวมกิจการ
ในปีนี้ SPAC ที่มีชื่อเสียงจำนวนมากได้เผยแพร่สู่สาธารณะ
รวมถึง Churchill Capital IV ซึ่งเพิ่งประกาศว่ากำลังควบรวมกิจการกับ Lucid Motorsซึ่งเป็นบริษัทรถยนต์ไฟฟ้าที่ยังไม่ได้ผลิตรถยนต์ สต็อกซื้อขายสูงถึง 64 ดอลลาร์ก่อนการประกาศที่คาดการณ์ไว้ และขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 24 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนรู้สึกผิดหวังกับกำหนดการผลิตของ Lucid หรือเงื่อนไขของข้อตกลง
ใครทำ/เสียเงินจาก SPACs?
SPAC ถูกสร้างขึ้นโดยสปอนเซอร์ ซึ่งมักจะเป็นผู้บริหารในอุตสาหกรรม ซึ่งใช้เงินของตัวเองประมาณ 5 ถึง 10 ล้านดอลลาร์เพื่อแลกกับหุ้นประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์ใน SPAC ซึ่งโดยทั่วไปจะถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทที่ควบรวมกิจการ . หาก SPAC พบบริษัทที่จะควบรวมกิจการด้วยราคาที่ดี ผู้สนับสนุนจะสามารถทำเงินได้หลายสิบหรือหลายร้อยล้านดอลลาร์ หาก SPAC ไม่สามารถควบรวมกิจการที่น่าสนใจได้ ผู้สนับสนุนอาจสูญเสียเงินลงทุนเริ่มแรก
ถึงกระนั้นแม้ว่านักลงทุนจะสูญเสียเงิน แต่สปอนเซอร์ยังสามารถทำเงินได้มากมาย Michael Ohlroggeศาสตราจารย์ด้านกฎหมายที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์กซึ่งวิจัย SPACs คำนวณว่าผู้สนับสนุน Clover Health ซึ่งซื้อขายเมื่อต้นสัปดาห์นี้ภายใต้ราคาเสนอขายครั้งแรกยังคงทำเงินได้ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์
นอกจากจะได้รับโอกาสในการซื้อหุ้น SPAC ที่ราคา 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น และขายคืนในราคานั้นหากพวกเขาไม่ชอบบริษัท ผู้ลงทุนรายแรกๆ ยังต้องเก็บใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นซึ่งให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นในราคาที่กำหนด ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า Ohlrogge เปรียบเสมือนกับ timeshares ที่เสนอเที่ยวบินฟรีเพื่อให้ผู้คนมีข้อเสนอในการขาย ด้วยความหวังว่าคนเหล่านั้นจะตัดสินใจซื้อ timeshare (หากไม่เป็นเช่นนั้น พวกเขาก็ยังได้เที่ยวบินฟรี)
“มันวิเศษมากสำหรับผู้ที่ทำมัน” เขากล่าวกับ Recode “มันเป็นเงินฟรี”
สถานการณ์ไม่สดใสนักสำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไปที่สามารถซื้อ SPAC ได้เฉพาะเมื่อพวกเขาเข้าสู่ตลาดสาธารณะ ซึ่งโดยปกติแล้วราคาจะสูงกว่า 10 ดอลลาร์ ยิ่งราคามาจาก 10 ดอลลาร์มากเท่าไร นักลงทุนรายย่อยก็จะยิ่งขาดทุนมากขึ้นเท่านั้น แม้กระทั่งก่อนที่การควบรวมกิจการจะปิดลง ตัวอย่างเช่น หากคุณซื้อ SPAC ที่ $15 แต่ไม่ชอบการควบรวมกิจการ คุณจะสูญเสีย $5 หากคุณพยายามแลกมันแทนที่จะถือหุ้น หลังจากการควบรวมกิจการ SPACs มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในประวัติการณ์
SPAC กับ IPO ปกติต่างกันอย่างไร?
ทั้ง IPO และ SPAC เป็นช่องทางในการหาเงินของบริษัท SPAC เป็นวิธีที่เร็วกว่า แต่ไม่จำเป็นต้องถูกกว่าในการไปสู่สาธารณะ
เมื่อคุณลงทุนใน SPAC ก่อนที่จะรวมกิจการกับบริษัทเอกชน คุณกำลังลงทุนในผู้สนับสนุนของ SPAC ด้วยความเชื่อที่ว่า SPAC ของพวกเขาจะทำให้เกิดการควบรวมกิจการที่ดี ด้วยการเสนอขายหุ้น IPO คุณจะรู้ว่าคุณกำลังลงทุนในบริษัทใด และในกรณีของ Churchill Capital IV ผู้คนต่างลงทุนในบริษัทผู้สนับสนุนและประวัติของ SPAC ที่มีผลงานดี เช่นเดียวกับ Lucid ซึ่งหลายคนคาดการณ์ว่าจะ เป็นเป้าหมาย
SPAC ยังได้รับการพิจารณาด้านกฎระเบียบน้อยกว่า IPO
ความแตกต่างหลักระหว่าง SPAC และ IPO คือวิธีที่บริษัทที่เกี่ยวข้องสามารถขายข้อตกลงให้กับนักลงทุนที่มีศักยภาพ เนื่องจากช่องโหว่ทางกฎหมายโดยไม่ได้ตั้งใจ ผู้สนับสนุนของ SPAC ซึ่งเป็นผู้มั่งคั่ง มักมีชื่อเสียง และมีเสน่ห์ สามารถให้คำมั่นสัญญาเกี่ยวกับบริษัทของตนได้โดยไม่ต้องรับผิดทางกฎหมายมากเท่าที่ควรหากคำสัญญาเหล่านั้นไม่เป็นจริง ในทางกลับกัน การคาดการณ์ที่สดใสเหล่านี้สามารถช่วยให้บริษัทได้รับการประเมินมูลค่าที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทที่เสนอขายหุ้น IPO นั้นถูกจำกัดโดยกฎของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) จากการเรียกร้องเกี่ยวกับการเติบโตของบริษัทในอนาคต ทำให้พวกเขา “มีความเสี่ยงทางกฎหมายต่อการถูกฟ้องร้องในลักษณะที่ SPAC ไม่ใช่” ศาสตราจารย์กฎหมายธุรกิจ ทูเลนกล่าว แอน ลิปตัน. มันง่ายกว่ามากที่จะขายคนด้วยแนวคิดที่ว่าบริษัทหนึ่งๆ จะซื้อได้ดีเมื่อคุณไม่ได้ติดเบ็ด ถ้าคำสัญญาเหล่านั้นไม่เป็นจริง
ทำไมพวกเขาถึงได้รับความนิยมในตอนนี้?
มีการเขียนเกี่ยวกับ SPAC เป็นจำนวนมากเมื่อเร็วๆ นี้ และความนิยมของ SPAC ก็เริ่มได้รับความนิยมมากขึ้น ปีที่แล้ว SPAC มีมากกว่าปีก่อนถึงสี่เท่าตามข้อมูลของ Ritter ปีนี้ เราอยู่บนเส้นทางมากเป็นสี่เท่าของปีที่แล้ว
SPAC ที่มีชื่อเสียงเช่น ผู้ผลิตรถบรรทุกไฟฟ้า Nikolaและ DraftKings ได้รับความสนใจจากนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย ผู้สนับสนุน SPAC ยอดนิยม รวมถึงผู้บริหารของ Facebook ในยุคแรกๆ และสิ่งที่เรียกว่าราชาแห่ง SPAC คือ Chamath Palihapitiyaตลอดจนการรับรองผู้มีชื่อเสียงจำนวนมาก ซึ่งรวมถึง Jay-Z และ Steph Curry ทำให้การลงทุนของ SPAC น่าสนใจยิ่งขึ้น
Ohlrogge จาก NYU กล่าวว่า “มีคนสนใจมากที่ตัดสินใจลงทุนในนามของพวกเขา ซึ่งจะทำเงินได้มหาศาล”
นอกจากนี้ SPAC จำนวนมากกำลังมองหาการควบรวมกิจการในภาคที่ได้รับความนิยม เช่น รถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งนักลงทุนหวังว่าจะได้กำไรซ้ำเหมือน Tesla ซึ่งราคาหุ้นขึ้นมากกว่า 1,000 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา
“ฉันคิดว่าส่วนหนึ่งเป็นกรณีของนักลงทุนที่ไล่ตามผลตอบแทนในอดีต” Ritter กล่าวกับ Recode “ช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมานั้นดีมากสำหรับนักลงทุน SPAC และเงินมักจะตามผลตอบแทนในอดีต”
ตลาดหุ้นกำลังไปได้ดีในขณะนี้ และดังที่Matt Levine แห่ง Bloomberg ตั้งข้อสังเกตว่า SPAC ถูกมองว่าเป็นช่องทางหนึ่งในการใช้ประโยชน์จากสภาวะตลาดในปัจจุบันเพื่อนำบริษัทไปสู่สาธารณะในอนาคต เมื่อเงื่อนไขอาจไม่ดีเท่าที่ควร
จับอะไร?
หากนักลงทุนนำเงินไปลงทุนใน SPAC และถือหุ้นเหล่านั้นไว้หลังจากการควบรวมกิจการ พวกเขามักจะสูญเสียเงินโดยเฉลี่ยมากกว่าการลงทุนใน IPO ปกติ
แม้ว่า SPAC อาจเป็นสิ่งที่แน่นอนสำหรับนักลงทุนสถาบันที่สามารถซื้อหุ้นในราคา $10 และไถ่ถอนเงินของพวกเขาหากพวกเขาไม่ชอบการควบรวมกิจการในที่สุด แต่คุณค่าที่เสนอนั้นไม่ชัดเจนสำหรับผู้ที่เข้ามาในภายหลัง ในการศึกษาการควบรวม SPAC เกือบ 50 ครั้งในปี 2019 และ 2020 Ohlrogge พบว่าหนึ่งปีหลังจากการควบรวมกิจการ ผลตอบแทนจาก SPAC นั้นต่ำกว่าตะกร้าของ IPO เกือบ 50 เปอร์เซ็นต์ Ohlrogge ยังพบว่าประมาณ 97 เปอร์เซ็นต์ของผู้ที่ซื้อ SPAC ในการเสนอขายหุ้น IPO ไถ่ถอนหรือขายหุ้นของตนเมื่อถึงเวลาปิดการควบรวมกิจการ
จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?
SPAC อาจตกเป็นเหยื่อของความนิยมของพวกเขาเอง
“ขณะนี้ มีข้อตกลงในการไล่ล่าเงินจำนวนมาก ดังนั้นการควบรวมกิจการที่น่าสนใจจะยากขึ้นเรื่อยๆ” Ritter กล่าว
นั่นอาจหมายความว่าผู้สนับสนุน SPAC จะต้องกินเงินลงทุนของพวกเขาหากพวกเขาไม่พบการควบรวมกิจการที่ดี หากผลการดำเนินงานของ SPAC ในอดีตเป็นสิ่งบ่งชี้ นักลงทุนในบริษัทที่ควบรวมกิจการโดยสมบูรณ์และออกสู่สาธารณะก็ไม่จำเป็นต้องปลอดภัยเช่นกัน แม้แต่คนที่ได้รับประโยชน์จากความเจริญของ SPAC ก็ยังต้องระวัง David Solomon ซีอีโอของ Goldman Sachs ผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์รายใหญ่ของ SPAC กล่าวเมื่อต้นปีนี้ว่าแนวโน้มไม่ “ยั่งยืนในระยะกลาง”
SPAC อาจอยู่ภายใต้การพิจารณาด้านกฎระเบียบมากขึ้นเนื่องจากสำนักงาน ก.ล.ต. จะพิจารณาอย่างใกล้ชิดถึงวิธีการดำเนินงานและความเข้าใจของผู้ลงทุนรายย่อย
credit : tulsadefcon.com vapurlarhepkalacak.com vikingsprosale.com visitdoylestownpa.com waycoolkid.com wildwood-manufacturing.com wirelessplansforkids.com yippyball.com zakafrance.com
